2010年01月06日 14:26  来源：环球外汇网

    新兴市场大热

    2009年外资净汇入台股金额直逼1535.85亿美元，不过，以近两个交易日外资净汇入约新台币490.31亿元，但买超台股仅177.73亿元相比，汇入与买超金额大有差距。这些差距就是彭老所拒的热钱.根据研究机构EPFR Global data统计近一周基金资金流向，新兴市场股票型基金合计净流入3.69亿美元，连续八周净流入，统计2009年净流入逾640亿美元，是2001年来单年最高净流入纪录。与2008年相比，2009年皆呈现资金净流入状态，其中新兴市场股票型基金、全球新兴市场、拉丁美洲与金砖四国股票型基金全年净流入金额皆超过2008年净流出金额。

    专业基金跟踪研究机构美国EPFR本周公布的统计显示,去年全年,共有645亿美元国际资金流入全球各类新兴市场股票基金,创下历史新高。相比之下,货币市场基金和美国股票基金则分别遭遇4685亿和421亿美元资金净流出。

    2009年新兴股市表现亮眼，低利率环境塑造充沛资金行情，推升MSCI新兴市场指数全年反弹逾70%。展望2010年，即使市场尚需面对升息疑虑与政府纾困政策逐渐退场等各项挑战，但新兴市场强劲的经济成长力道，可望接棒成为明年资金持续流入的主要动能。这也是外资热钱大举侵入新兴市场主因。

    央行连手拦热钱

    在亚洲,这样的苗头近期体现得尤为明显。随着外资大举涌入,新台币、韩元以及印度尼西亚卢比等货币汇价近日连续大涨,纷纷创出半年最大涨幅或是触及一年多新高。为了打击热钱,台湾央行过去几天连出重拳,并在昨日对炒汇外资发出“一周内不买股票就须撤出”的最后通牒;韩国、印度尼西亚当局据传也对汇市实施了干预,而中国内地也对热钱流入再次发出警告, 巴西更是率先对外资征收2％的金融活动税。

    金油双飞涨 玉米黄豆创新高

    2010年的商品市场开出漂亮红盘。国际金价开红盘连续走扬，站上每英两1,127美元，投资人在金价出现2008年10月以来最大月跌幅后、争相逢低布局；油价每桶站上81美元，也创下14个月以来新高；玉米与黄豆期货价双双创新高。

    德盛安联全球油矿金趋势基金经理人林孟洼则认为，历史经验显示，原物料行情走势被驱动后，平均有三至五年多头可期。去年原物料上涨是第一年，在新兴国家需求带动下，后市值得期待。

    由于大宗商品是以美元计价的，大宗商品价格会导致美元走软,因此欧元只要不破1.42附近关卡,美元仍是看跌的。

    通膨和热钱连手推动大宗商品和新兴市场

    消费者价格指数(CPI)表现出来的通货膨胀势头已经很明显，并可能在2010年和2011年继续走高。充斥全球经济的大量资金只会推动通货膨胀上扬。再加上美国为了救经济而发天量的国债,由于不断发行国债因而推动市场利率上涨,使的通膨会更加速净出水面.现在就只差，货币在经济中的流通速度却在下降,因为推动货币流通的是银行的放贷意愿和私营行业的贷款需求这两大因素。要很长时间才能逐渐转化为通货膨胀。因此我们现在要密切注意放贷的速度,一旦放贷速度上升那通膨就水到渠成了。

    结论

    因为欧洲市场有主权债的阴影,新兴市场成长动能强劲,通膨又引发热钱乱窜,再加上各国央行连手阻击热钱流入,这股热钱会更集中流入亚洲新兴市场和大宗商品。尤其是大宗商品在各国央行允许有限热钱流入股市之下,大宗商品可能会成为唯一的选择,由于大宗商品是以美元计价的，大宗商品价格会迫使美元走软,因此欧元只要不破1.42附近关卡,美元仍是看跌的。

    但要注意的是在2010年，上涨的油价可能不是股市利多。当时，油价上涨被视为是经济复苏的讯号。而现在，在消费意愿仍底的情形下,能源价格上涨可能压抑消费者支出。可能不需要放货增速就会使通膨浮出水面了,「这可能对景气是利空了，」因此这波股市多头可能会走的又快又急,而欧元可能会打出一个M头,再来玩一次戳泡泡的游戏。