2010-10-13 05:54:00　来源: 经济导报(济南)　

    在三季度宏观经济数据即将公布前夕，央行再次调高6家大型银行的存款准备金率。11日，央行已经通知工行、农行、中行、建行四大国有商业银行以及招商银行、民生银行2家股份制商业银行提高上述6家银行的存款准备金率50个基点。此次调整后，这6家银行的存款准备金率达到17.5%，达到历史最高水平。

    分析人士认为，此举有助于进一步控制信贷投放增速、缓和国内通胀压力。此前各分析机构普遍预测，9月份国内CPI涨幅将超过8月3.5%的同比涨幅，在长期 “负利率”压力下央行很可能在10月下旬加息，但业内专家对此表示，这一可能性在此次存款准备金率上调后基本破灭。控信贷、防通胀

    与今年“五一”节后的存款准备金率上调不同，央行的本次上调进行了差别对待，只对上述6家银行作出要求。分析人士指出，央行希望通过这种方式警告部分信贷投放过快的银行，抑制现在市场流动性过剩的局面。此前，瑞银出具的报告显示，招商银行与民生银行的贷存比率均高达87.5％和84.1％，远高于同行业平均水平。

    山东经济学院财经金融学院教授吴奉刚对经济导报记者说，按照国内年初既定的7.5万亿年度信贷投放总目标和“3∶3∶2∶2”的投放节奏，国内三季度信贷投放额度约1.5万亿元，扣除7、8月份5328亿和5452亿元已投放贷款，9月份新增贷款合理的信贷额度在4200亿元左右。

    但进入三季度，实体经济回升带来信贷需求旺盛增长，在房地产成交量迅速回升带动下个人住房贷款需求走强，已让4200多亿元的额度捉襟见肘。此前多数机构预计，9月份新增信贷大约在5000亿元左右，与8月基本持平，而兴业银行的报告预计为5400亿元左右。

    “这无疑给市场带来较大流动性压力，特别是国内通胀抬头的情况下。”吴奉刚指出，近半年国内CPI屡创新高，资源品种、农业品种在内的大宗商品价格也不断高企，一旦资金流入加快，必然会再次推高物价水平，增加居民生活负担，央行急需有效措施应对。据了解，由于四大国有银行的存款量占比很高，预计此次存款准备金调整后将封存2800亿元至3000亿元人民币资金，对控制资金流动性起到一定效用。加息可能性不大

    此前，因为市场预估9月CPI有望高过8月3.5%的水平，再创新高或高达3.7%，有关消除“负利率”的呼声日益高涨，部分专家预测，10月加息或不可避免。

    “其实防通胀、缓解‘负利率’最好的办法是加息，但是在人民币升值以及全球几大央行推出宽松货币政策的背景下，这一可能性已经变得很小。”对外经济贸易大学金融学院教授张家良对导报记者表示。

    张家良表示，当前国内的货币政策正面临两难境地。一方面经济放缓的影响逐步显现，货币政策难以持续收紧。另一方面，经济长期持续在负利率状态，货币政策应该微调以控制通胀预期。“但在这种颇为矛盾的经济形势下，央行对通胀水平会保持更大的容忍程度，所以目前这一时点加息的可能性不大。”

    “央行加息只会吸引更多热钱涌入，冲击国内的商品价格体系。”吴奉刚也表示，目前加息的可能性为零。他说，在对人民币升值的预判下，全球热钱已形成对人民币资产的包围圈，并且通过各种渠道不断渗透到境内。据统计，我国金融机构8月新增外汇占款达2430亿元，远超8月外贸顺差及FDI之和，创出4个月以来的新高。后续调控乏力？

    既要防通胀、控流动性，又要缓解民众长期“负利率”之痛，央行手里的牌正变得越来越难打。

    有专家提出，是时候考虑非对称性加息了，即单边提高存款利率水平。如央行货币政策委员会委员夏斌此前曾表示,如果政府上调贷款利率，可能无法得到市场方面的理解，另外即便想要上调贷款利率，上调幅度也不能太大。因此，当前为防止加息给市场造成不必要的负面影响，可以仅允许存款利率适度上浮。

    然而，事情远非如此简单，因为现在的利率结构补贴了很多利益集团。吴奉刚表示，单方面上调存款利率显然要挤压银行利差空间，这一做法遇到的阻力不言而喻；另一方面，跑赢通胀一直是房地产企业营销的最大卖点，房价连年疯涨不得不说有负利率的功劳。正如有经济学家所言，流动性泛滥、长期负利率，才是资产泡沫的罪魁祸首。

    对此，吴奉刚说，负利率的情况不能长期维持。在央行没有提出更有效的解决措施时，目前国家层面可以做的，除了增强对困难群体的保障，也要增加投资渠道，让老百姓的钱除了存款之外，可以有更多的保值、升值方式。