来源：金融时报  2010年10月12日15:10

　　“十一五”期间，从2006年到2009年，我国国内生产总值年均实际增长11.4%，比“十五”时期年平均增速快1.6个百分点；“十一五”前4年，全国万元GDP能耗累计下降15.61%，年均降幅为4.15%；广义货币(M2)余额由2006年12月末的345577.91亿元增加至2010年8月末的687506.92亿；我国国家外汇储备余额由2006年底的10663.44亿美元扩大至2010年6月末的24542.75亿美元；与此同时，我国金融调控机制不断完善，汇率形成机制日渐成熟，跨境贸易人民币结算从无到有。即将过去的五年，是我国经济社会发展极不平凡的五年，是我们经受住了国际金融危机、汶川地震等一系列严峻挑战，保持了经济平稳较快发展，结构调整取得了积极进展的五年，也是我国金融宏观调控取得巨大成就的五年。

　　金融宏观调控是国家对经济总量进行的调节与控制，保证社会再生产协调发展的必要条件，也是社会主义国家管理经济的重要职能。“十一五”头两年，承接和延续新世纪以来的上升周期，我国经济在投资和出口带动下，继续保持两位数以上的增长，但同时，经济增长也面临着由偏快转为过热、价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的风险。在“防过热、防通胀”的宏观调控任务下，“十一五”初期，我国政府在宏观调控方面，一方面推出包括土地、金融、市场准入等方面政策的组合拳，加快结构调整，防止经济增长过热；另一方面通过出台减免农业税等一系列惠农政策，着力加强农业等国民经济中的薄弱环节。2007年，经济出现过热苗头，价格上涨压力加大，上半年CPI涨幅从2006年的1.5%上升到3.2%，货币政策也及时由“稳健”转到“适度从紧”再到“从紧”。从2007年第三季度起，货币政策开始采取紧缩态势，第四季度继续收紧，全年10次上调存款准备金率共5.5个百分点，6次上调人民币存贷款基准利率。相关措施有效地控制了通货膨胀形势，CPI同比涨幅在2008年2月达到高点后开始下行。在各项措施调控下，我国实现了“十一五”的“开门红”———2006年国民经济实现了高增长与低通胀的理想搭配；2007年虽然通胀问题逐渐凸显，但国民经济仍延续了平稳增长的好势头，财政收入、企业收入、城乡居民收入齐步攀升。

　　2008年，国内外形势发生急剧变化。国内发生汶川大地震等严重自然灾害，国际上美国次贷危机加剧，并在9月急剧恶化为百年一遇的国际金融危机。一时间，外贸出口大幅度下滑，部分企业陷入困境，就业压力加大，我国经济发展势头急转直下。2008年11月,国务院常务会议提出，在国际金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击日益显现的背景下，我国宏观调控政策作出重大调整，将实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并安排4万亿元资金强力启动内需，以促进经济稳定增长。此后，我国推出了力度最大的刺激经济一揽子计划、速度之快、规模之大，配套之全前所未有。我国采取灵活审慎的宏观经济政策，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确定出台进一步扩大内需的十项措施，涉及加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。2008年7月，我国货币政策进行了较大调整，调减公开市场对冲力度，相继停发3年期中央银行票据，减少1年期和3个月期中央银行票据发行频率，引导中央银行票据发行利率适当下行，保证流动性供应。9月和10月连续三次下调基准利率，两次下调存款准备金率，释放保经济增长和稳定市场预期的信号。同时，取消了对商业银行信贷规划的约束，鼓励金融机构增加对灾区重建、“三农”、中小企业等贷款。2009年1月5日至6日召开的央行工作会议，进一步规划2009年适度宽松的货币政策下增加货币和信贷投放总量。数据显示，2009年10月末,M2余额为58.62万亿元，同比增长29.42%，M1余额为20.75万亿元，同比增长32.03%。值得注意的是,9月份M1以29.5%增速,年内首次超过了M2的29.3%增速。同时，2009年新增贷款创下了历史天量。第一季度人民币贷款增加4.6万亿元,接近2008年全年4.91万亿元的新增规模。2009年上半年，新增人民币贷款创造了历史新高,达到7.37万亿元,同比多增4.92万亿元。为配合一揽子经济刺激计划，从2009年4月份开始,央行在公开市场曾连续5个月净投放资金，资金量达到了6465亿元。在一系列重拳之下，我国经济下滑的势头被止住，从2009年一季度的6.1％，逐季回升到年末的近9％，画出一个精彩的“V”形走势。与此同时，我国着力进行经济结构调整，4万亿元的投资重点锁定经济发展薄弱环节，锁定民生相关的领域，重点产业调整和振兴规划等一系列政策措施也相继推出。

　　五年的发展历程证明，中国经济已经成为世界经济增长的重要推动力量，这得益于成功、有效的金融宏观调控的保驾护航。

　　五年来，我国加强货币政策与其他宏观政策的相互协调配合，不断完善金融调控体系。建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合、协调发展的机制，维护金融稳定和金融安全。中央银行逐步完善公开市场操作体系，灵活开展公开市场业务，保持基础货币的平稳增长。充分发挥利率的调节作用，逐步推进利率市场化改革。发挥信贷政策在经济调整中的积极作用的同时，人民币汇率体制改革逐步深化，在汇率体制改革上不断探索，采取了一系列深化外汇管理体制改革、保持人民币汇率稳定、促进国际收支平衡的措施，加强跨境资金流动监管，切实履行金融稳定职责。经国务院批准，中国人民银行宣布自2005年7月21日开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。央行和外汇管理局也以此为契机，加快了外汇管理体制改革的步伐，大力发展外汇市场。今年6月19日，人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革,以增强人民币汇率弹性。

　　五年来，我国积极深化外汇管理体制改革，促进贸易投资便利化，积极开展跨境贸易人民币结算试点。进一步推进进出口收付汇核销制度改革，简化贸易信贷登记管理。允许企业出口收汇存放境外，便利企业灵活运用外汇资金。

　　扩大中资企业外债试点，统一中外资企业外债管理政策。健全完善全面的外汇债权债务制度。严厉打击地下钱庄、网络炒汇等违法违规行为。完善跨境资金流动以及国际收支统计监测，健全多层次国际收支风险双向监测预警框架。进一步完善适合我国特点的外汇储备经营管理体制机制。逐步实行外汇流入流出的均衡管理，促进国际收支基本平衡。积极探索为国家“走出去”项目提供外汇资金支持的新模式。2009年4月8日的国务院常务会议决定，在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞共5个城市开展跨境贸易人民币结算试点。此举可大大便利人民币在国际贸易中计价和结算，将人民币结算的范围从部分边境贸易扩大至港澳地区和东盟的双边贸易以至整个国际贸易，有力地推动人民币实现区域化。今年6月起以人民币进行跨境贸易结算扩大至20个省区市，并允许境外机构在试点区域开设人民币结算账户。

　　与此同时，积极加快债券市场发展，丰富金融衍生产品。扩大中小企业短期融资券、集合票据发行规模，研究中小企业发行可转换债务融资工具、债券第三方回购业务等。推动企业发行资产支持票据。加快黄金市场产品创新。进一步完善房地产金融体系。继续推动境内金融机构赴香港发行人民币债券、境外机构和企业在境内发行人民币债券、外资法人银行在境内发行金融债券。

　　在扎实推进金融服务现代化，全面提升金融服务与管理水平方面，五年来，我国不断加强金融法制建设，推进依法行政。提高金融统计工作水平，建立全面、协调、敏锐的金融统计体系。推进支付体系建设，完善银行卡业务管理办法，配合公安部门打击银行卡违法犯罪。改善农村支付服务环境。提高金融信息化水平，推进银行卡产业升级，扩大银行IC卡应用和标准化。加强货币金银管理，全面配合公安机关持续打击假币犯罪。继续推进国库改革与创新。扎实开展金融研究，加强理论研究和实证分析。加强征信管理，大力推动征信立法，做好中小企业和农村的征信服务，加快金融统一征信平台建设。提高反洗钱监管水平，加强非金融行业反洗钱研究，配合有关部门严厉打击洗钱犯罪，积极参加反洗钱国际合作。继续推动上海国际交流中心建设。

　　同时，完善金融监管体制，建立金融风险识别、预警和控制体系，防范和化解系统性金融风险。规范金融机构市场退出机制，建立相应的存款保险、投资者保护和保险保障制度。提高金融监管水平，加强风险监管和资本充足率约束，建立健全银行、证券、保险监管机构间以及同宏观调控部门的协调机制。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示：“五年来，虽然面对一系列严峻挑战，但我国经济发展依然保持了平稳较快的发展态势，其中一条重要经验就在于宏观调控政策把握得当，宏观调控能力和艺术的日益成熟，这将为‘十二五’乃至未来更长一段时间我国经济实现可持续发展奠定良好基础。”

　　专家表示，2010年是“十一五”规划的“收官之年”，当前应保持宏观经济政策的连续性、稳定性和可持续性，抓住有利时机部署和推动重要领域改革，推动经济长期平稳较快发展和社会不断进步。进一步提高货币政策的预见性、针对性和有效性，密切跟踪分析国内外经济金融形势和市场变化，关注主要经济体宏观经济形势和货币政策动向、欧洲主权债务危机、国际金融市场变化以及国内主要经济金融指标走势、房地产市场变化、银行体系流动性等问题，进一步增强金融宏观调控的有效性。